Ренова уходит из ВСМПО
22.06.05 // Газета.Ru
Во вторник стало известно, что "Ренова" выходит из состава акционеров титановой корпорации "ВСМПО-Ависма". Ее 13-процентный пакет акций в рамках механизма "русская рулетка" выкупают топ-менеджеры ВСМПО Вячеслав Брешт и Владислав Тетюхин.
ОАО "Верхнесалдинское металлургическое производственное объединение" (ВСМПО) – крупнейший в мире производитель титанового проката.
ОАО "Ависма" – основной поставщик сырья для ВСМПО, которое контролирует 76% его акций.
В июле текущего года компании планируют завершить процедуру объединения. Соответствующее разрешение Федеральной антимонопольной службы на это уже получено.
60% ВСМПО контролируют на паритетных началах председатель совета директоров Вячеслав Брешт и гендиректор Владислав Тетюхин. В объединенном ОАО "ВСМПО-Ависма" "Ренове" принадлежало бы 13,4% акций.
В 2004 году консолидированная выручка компании составила $557 млн., чистая прибыль – около $113 млн. В 2005 году компания ожидает выручку на уровне $700–730 млн., чистую прибыль – $115–125 млн., EBITDA – $200–220 млн. против $167 млн. годом ранее.
Совладельцами "ВСМПО-Ависма" являются генеральный директор компании Владислав Тетюхин и председатель ее совета директоров Вячеслав Брешт – им принадлежит по 30% акций ВСМПО. Порядка 13% акций титановой корпорации контролирует группа предпринимателя Виктора Вексельберга – "Ренова". В 2004 году акционеры заключили соглашение о запуске механизма "русская рулетка", по которому начиная с 4 апреля текущего года каждый партнер имел право предложить двум другим выкупить свой пакет акций ВСМПО. Стоимость своей доли продавец при этом определял самостоятельно.
Первой воспользоваться механизмом "русской рулетки" в начале мая решила "Ренова", предложив Брешту и Тетюхину выкупить ее пакет по цене $96 за акцию. Свою долю в компании "Ренова", таким образом, оценила в $140 млн.
Скупку акций ВСМПО и "Ависмы" "Ренова", контролируемая предпринимателем Виктором Вексельбергом, начала в 2003 году. Но менеджеры предприятия тогда отказались продавать свою долю. В этом же году стороны заключили мировое соглашение, по которому обязывались не докупать акции с рынка. Но выработать стратегию совместного управления компанией им так и не удалось. Позднее было достигнуто соглашение о запуске "русской рулетки" как способа разрешения конфликта акционеров.
Тетюхин и Брешт, в свою очередь, могли выкупить долю "Реновы" или по той же цене предложить продать свои пакеты акций в ВСМПО. При отказе обоих от покупки "Ренова", как инициатор запуска рулетки, по соглашению обязана выкупить оба пакета. А если бы от сделки отказался только один из партнеров, второй должен был бы выкупить и его долю, и долю "Реновы".
Но, очевидно, господа Тетюхин и Брешт решили действовать сообща: "На сегодняшний день принято решение мной и Тетюхиным, что мы выкупаем акции", – заявил в понедельник Брешт. Согласно договору, выкупать предлагаемый пакет акционеры должны в равной пропорции.
О том, как топ-менеджеры собираются распорядиться долей "Реновы", Брешт распространяться не стал. Но источник "Газеты.Ru", близкий к сделке, полагает, что пакет "Реновы" впоследствии может быть продан на рынке, – таким образом, Брешт и Тетюхин вернут средства, потраченные на покупку актива. В "Ренове" решение топ-менеджеров ВСМПО приветствуют. Как заявил "Газете.Ru" управляющий директор "Ренова-Капитал" Олег Царьков, "запуская рулетку по такой цене, компания была готова как продать свой пакет, так и выкупить доли обоих акционеров – любое развитие событий нас бы устроило".
Решение о запуске "русской рулетки" в "Ренове" объясняют неудовлетворительным уровнем корпоративного управления при нынешнем составе акционеров ВСМПО.
Эксперты отмечают, что "Ренова" с расчетом на то, что ей, возможно, придется выкупать доли других акционеров, занизила стоимость своего пакета. По оценкам аналитиков, справедливая оценка доли "Реновы" на $15-20 млн. больше. Тем не менее, новость о выкупе акций топ-менеджерами компании на рынке восприняли с воодушевлением. Тимоти Маккачен из ИК "Атон" надеется, что консолидация ценных бумаг компании в руках управленцев поможет компании очистить структуру акционеров и наладить процесс корпоративного управления.
О том, продолжит ли действие механизм "рулетки" после выхода "Реновы" из состава акционеров компании, эксперты судить не берутся, а в компании не говорят.
По словам Брешта, до 20% акций компании в виде ADR (американские депозитарные расписки – "Газета.Ru") могут быть размещены на бирже уже в начале 2006 года. К этому же моменту совет директоров компании будет полностью состоять из независимых директоров. На данный момент независимых директоров в компании двое из семи.
По данным "Газеты.Ru", несмотря на противоречия в отношении будущего объединенной корпорации, в ближайшей перспективе активных действий друг против друга Тетюхин и Брешт предпринимать не будут. Очевидно, на сегодняшний день топ-менеджерам удалось согласовать ближайшие планы развития "ВСМПО-Ависмы". Так, господин Брешт во вторник как о деле решенном сообщил о том, что после завершения процедуры объединения "ВСМПО-Ависма" собирается провести первичное размещение акций на Нью-Йоркской бирже.
Ранее идею о выходе компании на международные рынки капитала поддерживали только сам господин Брешт и "Ренова". Господин Тетюхин, в руках которого сосредоточено оперативное управление "ВСМПО-Ависма", выступал с кардинально противоположными предложениями – вплоть до привлечения к управлению компании государства.
На рынке не исключают, что, даже если Брешту и Тетюхину удастся договориться сейчас, в будущем противоречия топ-менеджеров вновь могут обостриться и каждый из них может попытаться побороться за консолидацию управления компанией в одних руках.
Ирина Малкова
|
Infogeo.ru