Палладий набрал крейсерскую скорость
21.07.14 // Инвесткафе
Взлет котировок палладия до нового 13-тилетнего максимума вряд ли для кого-то стал откровением. Драгоценный металл методично отыгрывает основные козыри в виде сильного инвестиционного и промышленного спроса и проблем с поставками, обусловленными недавней забастовкой в ЮАР и введением секторальных санкций против России.
Рост дефицита благоприятен для сохранения устойчивого «бычьего» тренда, а стратегия «купил и держи» является лучшей альтернативой из возможных вариантов, ведь с начала года фьючерсы подскочили уже на 23,4%.
Очередное ралли произошло благодаря известиям о новых шагах Запада в отношении непослушной Москвы. Кто-то уже успел забыть о санкциях, кто-то, напротив, к ним усиленно готовился. В частности, экспорт палладия из России в Швейцарию в апреле достиг 11-месячного максимума, а в мае хотя и снизился на 29% м/м, сумел удержать за собой вторую строчку года. Берн используется как перевалочный пункт между РФ, являющейся крупнейшим производителем драгметалла, и Штатами, где отмечается перманентный рост спроса, обусловленный воодушевлением местного автопрома.
Продажи автомобилей в США за 12 месяцев, включая июнь, составили 16,98 млн. единиц, продемонстрировав наилучшую динамику с 2006 года. В январе-июне было реализовано 8,2 млн. авто, что на 4,3% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Еще быстрее растет аппетит Китая. В 1-м полугодии продажи авто в Поднебесной подскочили на 11%, до 9,09 млн. единиц, при этом в июне показатель увеличивался опережающими темпами — до 14% г/г. По оценкам Scotiabank, объем реализации автомобилей в мире достигнет нового исторического максимума в 72,13 млн., и палладий, существенная часть спроса на который связана с производством автокатализаторов, наверняка воспользуется благоприятной конъюнктурой рынка.
Любопытно, что динамика продаж авто в Китае и США — основных центрах спроса на металл — имеет много общего с коэффициентом Палладий/Золото, что в общем-то неудивительно: позитив по автопрому обычно ассоциируется с восстановлением мировой экономики, что является не самой благоприятной средой для XAU/USD.
Еще одним важным драйвером роста котировок выступает инвестиционный спрос. Запасы палладиевых ETF-фондов в январе-июне увеличились на рекордные 844 тыс. унций и вплотную приблизились к отметке в 3 млн. унций, превышающей объем годовой добычи России. Открытые в ЮАР специализированные биржевые фонды в полной мере оправдывают себя, а палладий все чаще используется в инвестиционных портфелях как инструмент диверсификации рисков. В том числе геополитических. Именно с этой стороны следует рассматривать ралли фьючерсов после объявления о введении секторальных санкций Запада против РФ.
Рост спроса и сокращение поставок из ЮАР и России позволяют прогнозировать дефицит рынка палладия. По оценкам Johnson Matthey, его величина составит 1,61 млн. унций, что является крупнейшим дисбалансом с 1980 года. Приблизительно такого же мнения придерживается и HSBS, прогнозируя среднюю цену на драгметалл в $825 за унцию в 2014-м и $900 за унцию в 2015 году. В 1-м полугодии текущего года показатель составил $781, то есть для выполнения прогноза в июле-декабре цены должны колебаться вблизи отметки $870 за унцию. На мой взгляд, прогноз умеренный, а котировки палладия вполне способны достичь отметки $900 уже в этом году. Сильный фундамент позволяет рекомендовать удерживать лонги, наращивая их на спадах. В качестве первоначального таргета выступает отметка $920 за унцию.
Дмитрий Демиденко, Инвесткафе
|
Infogeo.ru