Озолотились по сходной цене
29.06.09 // Газета.Ru
"Полюс золоту" и "Полиметаллу" удалось дешево купить золотодобывающие активы в Казахстане. В условиях роста цен на драгметаллы такие приобретения перспективны, хотя российским компаниям еще предстоит инвестировать в их разработку.
О согласовании условий сделки по покупке 50,1% акций казахстанской золотодобывающей KazakhGold сообщил крупнейший российский золотопроизводитель "Полюс золото". Сделка оценивается в $270 млн. "Полюс" расплатится за покупку деньгами и частью акций.
"В условиях кризиса "Полюс" уже несколько раз сумел добиться значительного снижения цены по этой сделке – стороны пытались договориться еще с сентября прошлого года", – напоминает аналитик ИФД "КапиталЪ" Павел Шелехов.
В первый раз "Полюс" оценил KazakhGold для сделки в $746 млн. С тех пор условия сделки несколько раз пересматривались. В декабре оценка была уже вдвое ниже – $426,2 млн. за 100% KazakhGold, сделку предлагалось оплатить только акциями "Полюса" – 5,9%.
"В целом актив достаточно интересный: уже в ближайшее время он сможет добавить российской компании около 18% запасов золота и обеспечить прирост производства примерно на 20%", – говорит Шелехов. По его словам, себестоимость производства KazakhGold в полтора раза ниже, чем у "Полюса" и в два раза ниже мировых показателей. Оценка компании в рамках сделки в 3 раза ниже, чем рынок сейчас оценивает бумаги самого "Полюса".
Впрочем, чтобы реально оценить стоимость приобретения, надо подсчитать и то, сколько денег потребуется на освоение месторождений компании и на интеграцию их в структуру самого "Полюса", уверен аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Парфенов. Тем более что во второй половине прошлого года производство казахской компании практически остановилось и продажа была единственным способом избежать банкротства, добавляет эксперт "Уралсиба" Николай Сосновский. Однако при оптимистичном сценарии через несколько лет производство компании может достичь 1 млн. унций, что потенциально может увеличить мощности "Полюса" почти вдвое, отмечает аналитик.
Еще одним приобретателем казахских активов стал "Полиметалл". Компания купила 100% участия в проекте освоения золотомедного месторождения Варваринское в Казахстане у Orsu Metals Corp.
Общая сумма сделки составила $233 млн., при этом большую часть суммы составляют обязательства по выплате долга – $20 млн.: $8 млн. сразу, далее предусмотрены отсроченные платежи в сумме до $12 млн., рассчитываемые исходя из будущих цен на золото и медь. "Активной экспансии "Полиметалла" способствовали новые акционеры компании – фонд PPF, Александр Несис и Александр Мамут", – считает Парфенов.
"Это приобретение позволяет "Полиметаллу" достичь сразу двух стратегических целей: существенно увеличить объемы производства и запасы золота, а также установить присутствие в Казахстане – стране, которая является идеальной для первого приобретения компании за пределами России", – надеется гендиректор "Полиметалла" Виталий Несис. Акционеры Orsu рассмотрят эту сделку на собрании 10 июля. Она может быть закрыта уже в третьем квартале.
В целом приобретение активов выгодно для российских производителей драгметаллов и не должно нарушить их финансовую устойчивость – на балансе "Полюса", например, на конец года находилось $700 млн. Кроме того, активность компаний подогревает и растущее в цене золото. Благодаря ослаблению доллара металл в этом году может вырасти в цене и вновь преодолеть отметку в $1000 за унцию, считают аналитики.
KazakhGold - крупнейшая в Казахстане золотодобывающая компания. 41,7% акций принадлежат семье главы совета директоров Каната Асаубаева. Ежегодно выпускает около 7 т золота.
Варваринское месторождение. Ресурсы месторождения Варваринское оцениваются в 92,2 млн. т руды с содержанием 1,05 г/т золота и 0,54% меди, или 3,103 млн. унций (96,5 т) золота и 313 фунтов (117 тыс. т) меди. В соответствии с соглашением "Полиметалл" приобретет 100% акций компании Three K Exploration and Mining Ltd, которая полностью принадлежит Orsu. Суммарные выплаты "Полиметалла" в пользу Orsu составят $8 млн. наличными, а также отсроченные платежи в сумме до $12 млн., плюс проценты за отсрочку платежей, которые рассчитываются исходя из будущих цен на золото и медь. В настоящее время Orsu имеет долговые и хеджевые обязательства, связанные с Варваринским месторождением, перед синдикатом банков, включая Investec Bank, Nedbank Ltd и Natixis Bank: обязательства по выплате долга в размере около $73 млн., состоящего из кредита в размере $35 млн. под гарантии Export Credit Insurance Corp (ЮАР), конвертируемого кредита в размере $8 млн., коммерческого кредита в размере $18 млн., а также просроченных обязательств по хеджу в размере $12 млн., форвардные контракты на золото в размере 338,468 унции по цене $574,25/унция общей расчетной стоимостью примерно минус $140 млн. (на основе цены спот на золото $950 за унцию). В качестве части сделки "Полиметалл" достиг предварительного соглашения с кредиторами о реструктуризации текущих долговых и хеджевых обязательств, согласно которому данные обязательства будут переведены на уровень Варваринского с ограниченным регрессом на "Полиметалл".
Ольга Алексеева, Газета.Ru
|
Infogeo.ru