Акции Норникеля обогнали индекс РТС
15.05.06 // RBC-daily
Увеличение цен на цветные металлы за четыре месяца привело к капитализации "Норникеля" почти в два раза
Котировки ГМК "Норильский никель" на российских торговых площадках уже несколько месяцев подряд демонстрируют стремительный рост. С начала 2006 г. акции компании в РТС поднялись в цене на 82,7%, в то время как индекс РТС вырос на 60%. Однако на этом уровне интерес покупателей к этим бумагам не иссяк: по итогам вчерашней сессии акции "Норникеля" показали уверенный рост, подорожав на 3% (до 151 долл.). Капитализация компании за четыре месяца возросла в 1,87 раза и к концу торгового дня достигла 32,3 млрд. долл. Повышение спроса на акции "Норникеля" аналитики связывают со стремительным ростом мировых цен на металлы платиновой группы и медь, которые с начала года подорожали в среднем на 30 и 70% соответственно, а также с приближением даты отсечения реестра компании. Рост стоимости металлов позволяет надеяться на то, что ГМК по итогам года покажет хорошую прибыль по МСФО, в результате чего комбинат может выплатить высокие дивиденды, отмечают эксперты. В самой компании давать комментарии о причинах роста акций отказались, сославшись на отсутствие топ-менеджеров "Норникеля" в Москве.
ГМК "Норильский никель" – крупнейший в мире производитель никеля и металлов платиновой группы (основные активы – Заполярный филиал в Норильске и Кольский ГМК). Объем производства в 2004 г. составил 243 тыс. т никеля (20% от общемирового объема), 447 тыс. т меди (3%), 39,3 т золота, около 115 т палладия (47%), 25 т платины (12%), 2,5 т родия (12%). Консолидированная выручка компании по МСФО в 2004 г. выросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 35,4% (до 7,03 млрд. долл.), чистая прибыль составила 1,83 млрд. долл. (плюс 110% по сравнению с 2003 г.). Президент ХК "Интеррос" Владимир Потанин и генеральный директор "Норникеля" Михаил Прохоров контролируют по 22,57% акций ГМК "Норильский никель", остальные принадлежат структурам "Интерроса" и различным институциональным инвесторам.
С точки зрения экспертов основной причиной роста котировок "Норникеля" является продолжающееся повышение цен на цветные металлы и платиноиды, в первую очередь на никель, медь и палладий, стоимость которых с начала 2006 г. выросла на 52, 75 и 54% соответственно. По словам аналитика компании "Брокеркредитсервис" Вячеслава Жабина, данный фактор является ключевым для повышения интереса к инвестициям в ГМК, так как производство вышеупомянутых металлов в совокупности приносит компании 80-85% дохода. Между тем котировки акций "Норникеля" с начала года выросли всего вдвое, а не на 180%, как получается из расчета стоимости корзины металлов и рентабельности компании. Очевидно, это объясняется отсутствием уверенности инвесторов в устойчивости текущих цен на металлы (цена меди возросла на 60% всего за два месяца), считает руководитель информационно-аналитического управления УК "УРАЛСИБ" Александр Головцов.
И все же, по мнению аналитика Банка ЗЕНИТ Евгения Суворова, "драйвером роста акций "Норникеля" стало именно повышение цен на медь". "В мае 2005 г. стоимость меди составляла 3 тыс. долл. за тонну, в марте 2006 г. – 5 тыс. долл., а сейчас достигла 8 тыс. долл. Это означает, что за два месяца стоимость меди выросла почти на столько же (60%), на сколько она подорожала за весь предыдущий год", – подчеркнул г-н Суворов. Другой позитивный фактор для акций "Норникеля", по мнению Вячеслава Жабина, "во многом вытекает из первого". "Рост стоимости металлов платиновой группы и меди свидетельствует о том, что 2005 г. для компании был довольно удачным", – говорит г-н Жабин. По его словам, "участники рынка ожидают, что комбинат по итогам 2005 г. покажет довольно высокую прибыль", так как "Норникель" был одной из первых металлургических компаний, которая определилась в отношении своей дивидендной политики, установив размер выплат в диапазоне 20-25% от чистой прибыли по МСФО. "Такая практика ГМК также в настоящее время играет на пользу его котировкам и позволяет инвесторам надеяться на хорошие дивиденды", – подчеркнул эксперт. А вот аналитик ГК "РЕГИОН" Евгений Шаго не исключил возможность того, что на позитивную активность инвесторов при покупке акций комбината могли повлиять слухи о том, что государство в скором времени может завершить консолидацию пакета акций АЛРОСА, "которая теоретически может интересоваться Норникелем".
Аналитик "Атон-Лайна" Владимир Котонин заострил внимание на "резком увеличении интереса инвесторов к акциям "Норникеля" в Лондоне после заявления канадской металлургической компания Teck Cominco, предложившей акционерам крупного производителя никеля – INCO – выкупить принадлежащие им акции по цене, на 20% превышающей их рыночную стоимость. "Такой дисконт показал наличие очень серьезного интереса игроков к отрасли в целом и к производству никеля в частности, вызвав серьезные покупки в бумагах ГМК "Норильский никель", – заявил RBC daily Владимир Котонин. Кроме того, "иностранцы любят "Норникель": они видят его вес в индексе MSCI и полагают, что он мало подвержен каким-либо политическим рискам", – отметил Евгений Суворов.
В целом в отношении дальнейшей динамики ценных бумаг ГМК "Норильский никель" аналитики настроены оптимистично. Однако к единому мнению эксперты не пришли. В частности, Владимир Котонин полагает, что в ближайшие два-три года цены на никель и другие цветные металлы будут активно расти. "Есть серьезные основания предполагать возникновение проблем с предложением на рынке никеля", – говорит г-н Котонин. По его мнению, уже в ближайшее время можно ожидать снижения производства этого металла в том случае, если не удастся предотвратить забастовку, ожидающуюся на одном из заводов INCO. "В такой ситуации вероятность дальнейшего роста цен на никель очень высока, а это предполагает и рост котировок, и серьезные улучшения финансовых показателей ГМК в 2005 и в 2006 гг.", – сказал аналитик. "Еще одним плюсом для акций "Норникеля" стало вчерашнее заявление Китая о том, что КНР планирует нарастить стратегические запасы меди и урана", – подчеркнул Вячеслав Жабин.
По мнению специалистов "Атон-Лайна", выручка ГМК "Норильский никель" по итогам 2005 г. по МСФО вырастет на 3,8% (до 7,3 млрд. долл.), чистая прибыль – на 14,75% (до 2,1 млрд. долл.). А в 2006 г. с точки зрения г-на Котонина чистая прибыль ГМК может увеличиться в 1,5 раза. Эксперты ГК "РЕГИОН" менее оптимистичны. По словам г-на Шаго, выручка "Норникеля" в 2005 г. вырастет на 60% (до 11,3 млрд. долл.), но чистая прибыль останется на уровне прошлого года и составит 1,8 млрд. долл. По мнению Евгения Суворова, "самым консервативным прогнозом для акций компании будет рост на 12-13% до уровня 170 долл. до конца июня 2006 г.". О схожей тенденции более осторожно говорит и Евгений Шаго. Он считает, что "если на рынке цветных металлов сохранится позитивный тренд, бумаги "Норникеля" подорожают на 10-15% до конца текущего года". "На большее рассчитывать даже не стоит, так как рынок однозначно "перекуплен", и в ближайшее время его ожидает, если не коррекция, то, по крайней мере, торги на существующих уровнях очень продолжительное время", – резюмировал аналитик ГК "РЕГИОН".
Алексей Михеев, Отдел экономики
|
Infogeo.ru