Полиметалл: Серебряный лидер
17.01.08 // ИФК "Уником Партнер"
ОАО "Полиметалл", созданное в 1998 году, является одной из крупнейших российских компаний по добыче драгоценных металлов – серебра (первое место в России и пятое место в мире, то есть 2,7% мирового производства) и золота. При этом необходимо отметить, что запасы серебра в компании считаются одними из крупнейших в мире.
Первоначально "Полиметалл" был создан группой компаний "ИСТ" с целью получения лицензий на перспективные месторождения, на которых впоследствии силами компании были проведены предварительные работы и начата их промышленная разработка. В ходе этого процесса часть месторождений была признана бесперспективной и была реализована.
Бизнес компании, по сути, обладает структурой холдинга и управляется через ОАО "Полиметалл – управляющая компания", ЗАО "Полиметалл Инжиниринг", а также четыре производственных и пять геологоразведочных предприятий.
В настоящее время основными месторождениями "Полиметалла" являются следующие:
Дукат (запасы руды 18,4 млн. тонн).
Расположенное в Магаданской области, данное месторождение является третьим по величине месторождением серебра в мире и содержит в себе, по оценкам компании, около 60% российских запасов этого металла. Добыча на месторождении ведётся как открытым, так и подземным способами и, как ожидается, ресурсы месторождения позволяют осуществлять его разработку до 2026 года включительно, при этом предполагается, что существуют возможности дополнительного обнаружения на месторождении перспективных участков. Объём серебра, добытого на месторождении в 2006 году, составляет 12,6 млн. тройских унций, а золота – 26 тыс. унций.
В том же регионе располагаются месторождения Лунное и Арылах (запасы руды – 4,5 млн. тонн на двоих), технологически связанные с Дукатом и управляемые, как единый производственный объект. Потенциал Лунного месторождения может быть выработан приблизительно к 2023 году.
Производство на месторождении Лунное составляет 2,6 млн. унций серебра и 21 тыс. унцию золота в год (итог 2006 года добычи) – причём вследствие постепенного падения содержания металла в руде объём добычи металла в последние годы сокращается.
Хаканджинское месторождение (5,3 млн. тонн) находится в Хабаровском крае.
Относительно молодое месторождение, запущенное в 2003 г., в прошлом году вышло на производственную мощность около 600 тыс. тонн в год. Прогнозируемые сроки добычи ископаемых на месторождении заканчиваются в 2012 и 2017 годах по открытому и подземному способу добычи соответственно. Рядом, в 60 километрах, находиться ещё одно месторождение-спутник – Юрьевское, срок функционирования которого составляет около 3 лет при разработке открытым способом. Полномасштабная добыча на месторождении "Полиметаллом" должна начаться в I квартале 2008 года.
Недостатком данных месторождений является их удалённость от населённых пунктов и крупных постоянных магистралей.
Воронцовское месторождение (21,9 млн. тонн) расположено на севере Свердловской области (около 20 км от Краснотурьинска и 450 км от Екатеринбурга). При этом, если основным металлом, добываемом из руды, на большинстве месторождений является серебро, то на Воронцовском содержание золота и серебра приблизительно паритетное. Разработка месторождения начата в 2000 году с потенциалом в 600 тыс. тонн руды в год. При этом реконструкция, которая должна быть завершена к 2008 году, должна увеличить выпуск до 900-950 млн. тонн. Прогнозируемый срок эксплуатации месторождения составляет 11 лет – до 2018 года, а добыча ведётся преимущественно открытым способом.
Кроме того, компания имеет и несколько самостоятельных геологоразведочных проектов.
Также развитие бизнеса компании предусматривает создание совместного предприятия с AngloGold Ashanti – третьим по величине мировым производителем золота – с целью разработки золоторудных месторождений на территории РФ. Со стороны "Полиметалла" в совместное предприятие будут переданы месторождение Аненское и Апрелковско - Пешковский рудный узел, а сама совместная работа, кроме прочего, несёт для "полиметалла" значительные выгоды в плане приобретения новых горнодобывающих технологий. Со стороны AngloGold Ashanti в качестве взноса в СП будут переданы месторождение Ведуга (около 2,8 млн. унций золота), и проект по геологоразведке "Богунай", совокупная стоимость которых оценивается в сумму $56 млн.
Из других перспективных направлений деятельности компании можно указать проведение ей геологоразведки в Читинской, Магаданской и Свердловской областях, а также в Хабаровском и Краснодарском краях.
Акционерный капитал и структура собственности
Уставной капитал ОАО "Полиметалл" представлен 315.000.000 обыкновенными акциями (привилегированных акций у компании нет) номиналом 0,2 рубля.
В настоящий момент структура собственности компании выглядит следующим образом: 75,2% акций компании сейчас находится в "Нафта-Москва" – структуры, контролируемой Сулейманом Керимовым. Оставшиеся 24,8% находятся у миноритарных акционеров, в том числе – торгуются на российских биржах РТС и ММВБ, а также в виде GDR в Лондоне на NYSE. (Из этих 24,8%, размещённых на биржах и в виде GDR, 40 млн. составляли вновь выпущенные акции и 38 млн. ранее находившиеся в собственности "Нафта-Москва").
Рынки и Конкуренты
Бизнес ОАО "Полиметалл" диверсифицирован между добычей золота и серебра, а потому целесообразно рассмотреть рынки обоих этих металлов. При этом необходимо отметить, что их цены имеют значительную степень корреляции, а сами металлы – сходные области применения в различных областях народного хозяйства. Кроме того, золото (в большей степени) и серебро (в меньшей степени) используются в качестве резервных активов в национальных золотовалютных резервах и коммерческих банках, а также применяются для чеканки монет.
Если говорить о ведущих мировых игроках на рынках этих драгоценных металлов, то предложение золота и серебра осуществляется в основном странами третьего мира, а Россия находится в обоих случаях на шестом месте, обеспечивая 7% мирового предложения золота и 6% мирового предложения серебра. Хотя в целом это является довольно неплохим показателем, поскольку мировая добыча этих металлов достаточно дифференцирована по странам.
Что касается предложения серебра, то тут лидерами по производству являются Перу, Мексика, Австралия, Чили и Китай, а среди компаний – Industrias Peoles, KGHM Polska Miedz, BHP Billiton, Kazakhmys и, наконец, российский Полиметалл с 17,3 млн. тройских унций металла в год, что составляет чуть больше 40% от всей российской добычи этого металла.
При этом стоит учитывать, что само по себе производство серебра только на четверть осуществляется непосредственно на серебряных рудниках – остальные три четверти металла добываются как побочный продукт вместе со свинцом, цинком и некоторыми другими металлами.
Кроме того, небольшая, но существенная часть предложения формируется продажей металла из правительственных и частных резервов, а также вторичной переработкой сырья – и прежде всего отходов фотографической (нецифровой) продукции, в которой ещё используется этот металл.
В целом за последние семь лет производство серебра в мире увеличивается незначительно и находится на отметке 600-650 млн. тройских унций в год.
Предложение золота формируется прежде всего такими странами, как ЮАР, Австралия, Соединённые Штаты, Китай и Перу.
Среди компаний основными производителями золота являются Barrick Gold, Newmont Mining, AngloGold Ashanti, Gold Fields и Полюс Золото в России. Последнее, имея объём производства в 1.215 тыс. тройских унций в год, значительно опережает по этому показателю остальные российские компании, включая Полиметалл, обеспечивающий добычу всего 256 тыс. тройских унций или около 5% от общероссийского объёма добычи этого металла.
Месторождения золота распределены по различным странам ещё более чем месторождения серебра, однако, в отличие от последнего, мировая добыча золота в последние годы постепенно сокращается, составляя около 2,5 тыс. тонн.
Кроме того, на предложение и цену золота существенное влияние оказывает тот факт, что данный металл используется в золотовалютных резервах и политика центральных банков по их формированию приводит к избытку или недостатку предложения металла на рынке. В последнее время крупнейшие центральные банки, ранее придерживавшиеся курса на сокращение золота в резервах, снизили продажи металла, а более мелкие их коллеги даже проводят политику увеличения доли золота в резервах.
Потребление серебра осуществляется в основном в трёх областях: в промышленности, ювелирном деле и фотографии, причём в последней области потребление неуклонно сокращается благодаря переходу на цифровые камеры и фотоаппараты. Что же касается ювелирной промышленности, потребляющей четверть производимого металла, то и для серебра и для золота наиболее крупными рынками сбыта являются азиатские страны и в первую очередь Индия, а также Индонезия и Китай – государства с огромным населением, растущей экономикой и сохраняющимися патриархальными традициями.
К потребляемому ювелирной промышленностью металлу можно добавить ещё 4%, которые идут на чеканку юбилейных и памятных монет из серебра.
Однако наибольшая доля потребителей серебра (около 50%) благодаря его высокой тепло- и электропроводности представлено всё же промышленными предприятиями, использующими ценный металл преимущественно в электронике.
Многие из этих предприятий также находятся в Азиатско-Тихоокеанском регионе. (В связи с этим подчеркнём важность экономической ситуации в странах АТР для рынков золота и серебра).
Потребление золота, в отличие от серебра, больше ориентировано на тезаврационные цели благодаря недавней, по историческим меркам, отмене золотого стандарта.
Оно входит в состав золотовалютных резервов большинства центральных банков, а также используется как объект для инвестиций частным бизнесом и физическими лицами. При этом, если ранее центральные банки держали курс на сокращение золота в резервах, то в последние несколько лет, напротив, опасения инфляции привели к смене этого курса и, как минимум, к прекращению продаж золота банками.
Кроме того, золото применяется при производстве ювелирных изделий – как и для серебра, тут основным рынком являются Индия, Китай и страны Юго-Восточной Азии и Ближний Восток.
Факторы, влияющие на цену серебра и золота достаточно разнообразны и, кроме баланса спроса и предложения, определяемых возможностями добычи с одной стороны и потребностями ювелирной промышленности и электроники с другой, сильно зависят от роли этих металлов как инвестиционного актива и условий мировой экономики. Прежде всего, растущая во всём мире инфляция и опасения рецессии в американской экономике подталкивают инвесторов к инвестициям в драгоценные металлы как традиционный защитный актив на время нестабильности. Кроме того, поскольку и золото и серебро торгуются в долларах США, падение доллара, продолжающееся уже несколько лет, ведёт к автоматическому удорожанию этих активов.
Предполагаемое снижение ставки ФРС США также будет способствовать росту цен на них. Таким образом, мы полагаем что, по крайне мере в среднесрочной перспективе, на рынке золота и серебра будут сохраняться благоприятные условия.
ИФК "Уником Партнер"
Наша компания работает и активно развивается на рынке ценных бумаг уже десять лет.
Деятельность компании - это, прежде всего, оказание услуг профессионального участника рынка ценных бумаг как частным инвесторам, так и корпоративным клиентам.
Мы работаем на рынке, потенциал и возможности которого постоянно увеличиваются, открывая новые горизонты успеха. Компания предлагает самые современные стандарты обслуживания, разделяя при этом ценность человеческого общения со своими клиентами.
Команда высококлассных специалистов и высокое качество обслуживания являются нашим фирменным стилем.
Просмотров: 4621
|
Infogeo.ru