Highland Gold снова влезает в долги
29.03.05 // RBC-daily
Впервые российским инвесторам будут предложены облигации западной компании, работающей в России
Одна из ведущих золотодобывающих компаний России – британская Highland Gold Mining Ltd. (HGML) – намерена стать ближе российским инвесторам: акции компании в Москве, конечно, не купишь, но с 6 апреля каждый желающий сможет приобщиться к золотодобыче через приобретение облигаций HGML. Фондовому рынку вслед за "алмазными" (АК "АЛРОСА") и "серебряными" (МНПО "Полиметалл") облигациями будут предложены "золотые". Доходность по ним эмитент и организаторы вчера тщательно скрывали, то ли интригуя участников рынка (подталкивая их к ажиотажу), то ли боясь продешевить. Будем надеяться, что потребность компании в деньгах не сделает заем для нее "золотым" во всех отношениях.
Highland Gold Mining Ltd. (HGML) – один из крупнейших производителей золота в России. В 2004 г. компания добыла 6,22 т золота (103,1% к уровню 2003 г.). Выручка от продажи золота в прошлом году составила около 81 млн. долл., размер чистой прибыли будет известен только 17 апреля, когда компания опубликует годовой отчет по стандартам UK GAAP. Запасы золота в шести принадлежащих компании месторождениях (без Тасеевского и Средне-Голготайского) составляют 518 т. Контрольный пакет акций HGML принадлежит институциональным инвесторам. Fleming Family & Partners принадлежит 20,6% акций, заместителю председателя совета директоров компании Ивану Кулакову – 15,2%, канадской Barrick Gold – 13,8%.
Вчера Highland Gold провела первую встречу с российским инвестиционным сообществом. До этого компания не имела необходимости общаться с российскими банками и инвестиционными компаниями, по крайней мере публично. Акции HGML обращаются на рынке альтернативных инвестиций (AIM) Лондонской фондовой биржи (LSE), а посему менеджмент компании встречался с тамошними аналитиками и объяснял тамошним же инвесторам перспективы собственного бизнеса. Чтобы как-то исправить эту несправедливость, руководство Highland Gold решило летом 2004 г. выпустить облигации на российском фондовом рынке. Осенью была создана специальная компания – ООО "Хайланд Голд Финанс", которая и стала эмитентом по ценным бумагам номинальной стоимостью 750 млн. руб. Предполагается, что выпуск будет размещен 6 апреля на ММВБ сроком на три года с офертой через 18 месяцев после первичного размещения. Организатором облигационного займа выступает основной кредитор Highland Gold – Международный Московский Банк.
На живо интересовавший собравшихся вопрос: "Под какую доходность будут размещены "золотые" облигации?" – никто так и не дал ответа. Представители организаторов ловко пожонглировали любопытством аналитиков и в итоге ответили, что ставка "будет рыночной", особо отметив, что сравнивать облигации МНПО "Полиметалл" и HGML не стоит. "Заем Highland Gold будет ликвидным, насколько это возможно с объемом меньше 1 млрд. руб.", – особо заверил потенциальных покупателей Борис Нефедов, начальник инвестиционно-банковского управления "Промсвязьбанка", являющегося соорганизатором размещения. Финансовый директор Highland Gold Денис Александров позже, в кулуарах презентации даже выдержал напор представителя "Русских фондов" с тем же вопросом, чья женская сущность, вероятно, сопротивлению только препятствовала. Вопрос с доходностью, стало быть, так и остался открытым. Будем надеяться, что для компании заем не станет "золотым" во всех отношениях.
Между тем скромность эмитента и организаторов займа можно легко объяснить его нетипичностью. До Highland Gold на российском облигационном рынке присутствовали бумаги только одного иностранного эмитента – голландского Rabobank, но это было более трех лет назад, когда долгового рынка еще как такового и не существовало.
Привлеченные деньги – надо признать, не самые большие за недолгую историю HGML – компания намерена потратить на осуществление завоза материалов и оборудования на свои месторождения. По словам Дениса Александрова, именно этим объясняется, что размещение назначено на начало апреля – навигация на севере Хабаровского края и на Чукотке достаточно краткосрочна и возможна только в летние месяцы. В текущем году компания намерена вложить в свои объекты около 111 млн. долл. – больше, чем получить от производственной деятельности (прогноз на 2005 г. – 107 млн. долл.). При этом с декабря Highland Gold уже заняла или привлекла от акционеров 164 млн. долл., а новый заем принесет ей еще почти 27 млн. долл. На прозвучавший из зала вопрос: "Зачем столько денег?" – был дан столь же краткий ответ: "На развитие". В текущем году компания намерена добыть 8,68 т золота, а через три года (в 2007 г.) – 15,6 т. Впрочем, это все равно почти на 2,3 т меньше, чем прогнозировалось еще осенью 2003 г. (см. статью в RBC daily от 16 декабря 2003 г.). Более скромные прогнозы, по словам представителей компании, связаны с проблемами по вводу мельницы на Дарасунском руднике (она до сих пор работает вполсилы) и изменением планов по отработке Майского месторождения, что отсрочило добычу на нем ровно на год.
Владислав Серегин, Отдел компаний
|