Кризис похоронят в цинковом гробу?
02.01.09 // ИА Росбалт
Основное падение цен на цинк уже позади, но возвращение к благоприятной конъюнктуре займет два-три года. По мнению экспертов, рыночный сегмент, вошедший в кризис одним из первых, имеет все шансы восстановиться раньше других.
Ведущий российский производитель цинка Челябинский цинковый завод (ЧЦЗ) объявил о сокращении объемов выпуска продукции в 2009 году — со 150 тыс. тонн до 100-110 тыс. тонн цинка и сплавов (в 2008-м, по предварительным данным, — 165-170 тыс. тонн). Предприятие также решило отказаться от капитальных вложений в производство. А предложение ЧЦЗ организовать ежемесячные закупки 3 тыс. тонн цинка для закладки в госрезерв пока остается без ответа.
Большинство экспертов прогнозируют, что по итогам текущего года компания будет убыточной, и в следующем году возможности для роста практически отсутствуют. "Чистый долг компании, составлявший на конец 3-го квартала около $32 млн., пока не выглядит критической величиной. Однако продолжающиеся операционные убытки могут значительно усугубить ситуацию", — отмечают эксперты "Банка Москвы" Юрий Волов и Андрей Кучеров.
При этом стоит отметить, что ситуация сложилась не лучшим образом только для отрасли в целом, а существенная корректировка планов ЧЦЗ на будущий год по закупке концентрата повлияет и на других участников российского "цинкового". В частности, уже остановленный до весны ОАО "ГМК-Дальполиметалл" (Дальнегорск) вряд ли сможет возобновить производство. По словам вице-президента УК "ГМК" Сергея Куракина, предприятию необходим генеральный инвестор, и в этой роли может выступить Arkley Capital, контролирующая ЧЦЗ.
Некоторое время назад "ГМК-Дальполиметалл" поставлял ЧЦЗ цинковый концентрат, но потом стало более выгодно работать на экспорт. Теперь экспорт стал невостребован. По оценке Куракина, два собственных горнодобывающих предприятия ЧЦЗ (ОАО "Горно-обогатительный комбинат "Амур" в Челябинской области и "Акжальский ГОК" в Казахстане) не способны поставить объемы сырья, необходимые для выхода цинкового завода на полную мощность (200 тыс. тонн цинка в год). "ГМК" мог бы помочь, но при снижении планов производства и неблагоприятной конъюнктуре хозяева ЧЦЗ могут начать присматриваться к новым активам только при условии очень низкой цены и наличии сигналов, свидетельствующих об изменении ситуации в отрасли к лучшему.
По мнению аналитиков, такие сигналы уже есть. В частности, эксперты Barclays Capital отмечают, что в сфере промышленных металлов еще рано говорить об увеличении объемов производства, но уже фиксируется "уменьшение падения" производительности — прежде всего, на рынках никеля, цинка и алюминия. По оценке Barclays Capital, "основное" падение цен уже позади.
Есть и другие основания ожидать перемен к лучшему. О снижении планов на 2009 год менеджмент ЧТЗ объявил параллельно с публикацией финансовых результатов за 9 месяцев 2008 года по МСФО. Выручка компании упала на 29% (до 8,183 млрд.), EBITDA – на 78% (до 726 млн. руб). Убыток за девять месяцев 2008 года составил 1,093 млрд. руб. против прибыли за аналогичный период прошлого года в 1,728 млрд. руб.
Финансовые потери в компании объясняют, прежде всего, снижением цены на цинк на Лондонской бирже металлов (LME). Уточним, за первые три квартала 2008-го стоимость цинка снизилась на 39% по сравнению с аналогичными показателями 2007-го — до $2,1 тыс. за тонну. "При этом фактическая себестоимость продукции продолжила увеличиваться – цены на цинковый концентрат снизились пропорционально ценам на цинк на LME, однако существенного снижения остальных затрат не последовало", — отмечают эксперты Банка Москвы.
Еще одна причина убытков ЧЦЗ — списание активов по разработке и оценке Амурского месторождения в размере 296 млн. руб. и "неденежные корректировки со списанием гудвила на 779 млн. руб.". Кстати, котировки акций компании начали снижаться уже с начала марта. То есть российский рынок цинка стало лихорадить, когда о кризисе даже не заикались. Это дает основания предполагать, что рыночный сегмент, вошедший в кризис одним из первых, имеет все шансы восстановиться раньше других.
"Мы продолжаем придерживаться точки зрения, что акции компании стоит рассматривать скорее как венчурную инвестицию, уместную для тех, кто ожидает резкого восстановления рынка цинка уже в ближайшей перспективе", — говорят в "Банке Москвы". Аналитики "Пиоглобал Эссет Менеджмент", в свою очередь, отмечают, что бумаги ЧЦЗ за последнее время подешевели сильнее остальных металлургических компаний – почти на 100%. "Это, по нашему мнению, делает их привлекательными для долгосрочной покупки с горизонтов инвестирования от 2-3 лет. Мы полагаем, что есть вероятность того, что на рынке цинка могут произойти позитивные изменения, и это благоприятным образом повлияет на котировки компании", — заявляют эксперты.
Игорь Чубаха, ИА Росбалт
|
Infogeo.ru