21.11.06. Гайский ГОК продолжает улучшать финансовые показатели Результаты крупнейшего производителя медного концентрата в России заметно улучшились. Высокая стоимость меди отразилась на росте рентабельности добычи, которая в III квартале составила 50%. По оценкам экспертов, справедливая стоимость акций Гайского ГОКа - $2 295 в случае ухода от трансферта и около $1 200, если будет продолжено использование нерыночного ценообразования.
Выручка Гайского комбината, который входит в группу УГМК, в III квартале 2006 г. выросла на 25% до $72 млн. по сравнению с прошлым кварталом, прибыль от продаж увеличилась на 40%, а чистая прибыль достигла рекордного уровня в $22 млн.
Основной причиной улучшения финансовых показателей компании являются высокие цены на медь, средняя стоимость которой в 2006 г. почти в 2 раза превысила прошлогодний уровень.
В то же время основной акционер – группа УГМК – по-прежнему использует трансфертное ценообразование по отношению к своим дочерним компаниям и Гайскому ГОКу в частности. Так, реальная выручка от продажи 0,5 млн. т медного и 19 тыс. т цинкового концентратов составляет $492 млн., что почти в 2 раза выше формального показателя, отраженного в ежеквартальном отчете. Прибыль от продаж при этом должна составлять $360 млн., что также значительно выше раскрываемого результата.
Аналитики полагают, что компания постепенно откажется от использования данных схем и перейдет на самостоятельную реализацию собственной продукции. В этом случае справедливая стоимость ее акций составляет $2 295. Если компания продолжит использовать данную схему реализации продукции, справедливая стоимость ее бумаг составит около $1 200. По рыночным мультипликаторам акции Гайского ГОКа торгуются примерно на уровне ее аналога – Учалинского горно-обогатительного комбината.
Антанта-Капитал |
http://www.infogeo.ru | 2088
|